Solvência da Tether em xeque? Hayes lança dúvida no ar

A última noite de novembro terminou com o tipo de discussão que sempre movimenta o mercado. Arthur Hayes levantou a hipótese de que o USDT poderia enfrentar aperto em um cenário extremo, e a Tether rebateu com números bem mais confortáveis.

Hayes publicou o relatório de reservas da emissor a de stablecoins referente ao terceiro trimestre. Ele destacou que a empresa mantém uma fatia relevante de ouro e bitcoin (BTC) dentro do total de ativos, algo próximo de 12.5%. Para o ex-CEO da BitMEX, essa composição abriria margem para um aperto caso houvesse uma forte queda nos dois ativos.

Segundo Hayes, se ouro e BTC recuarem de forma pesada e rápida, a sobra de segurança da Tether poderia desaparecer. A S&P tocou no mesmo assunto dias antes ao revisar a nota de estabilidade do USDT.

O risco existe de verdade?

A chance de ouro e BTC despencarem ao mesmo tempo e com força suficiente para derrubar todo o colchão da empresa é baixa. Mesmo em um cenário negativo, a Tether teria espaço para reorganizar parte das posições.

Além disso, há uma informação importante que não aparece no relatório de reservas. A empresa possui um conjunto maior de recursos que não é público e funciona como amortecedor.

Joseph, ex-pesquisador da Citi, comentou que a emissora acumula lucros em um balanço separado, formando um patrimônio próprio capaz de segurar eventuais problemas.

O que a Tether disse

Paolo Ardoino publicou uma explicação no X. Segundo o empresário, a empresa terminou o terceiro trimestre com algo próximo de US$ 7 bilhões de sobra acima das reservas destinadas ao USDT. Também teria acumulado outros US$ 23 bilhões em lucros não distribuídos.

Somando tudo, o grupo afirma ter algo em torno de US$ 215 bilhões em ativos. As obrigações ligadas ao USDT estariam perto de US$ 184.5 bilhões.

Paolo ainda comentou que parte das análises ignorou esses números adicionais e também os ganhos mensais vindos dos títulos do Tesouro dos EUA, que hoje geram receita contínua para a empresa.

Hayes voltou a comentar e questionou se existe uma política formal para divisão de lucros e qual seria a meta ideal de sobra ajustada ao risco dos ativos. Ele citou ainda que posições menos líquidas podem levantar dúvidas em momentos inesperados. Depois disso, o assunto esfriou e a conversa seguiu para outros temas do mercado.