A Glassnode relatou que os detentores de curto prazo de bitcoin (Short-Term Holders, ou STHs) estão aumentando a venda de ativos com lucro. O indicador que mede esse comportamento subiu para +3 desvios padrão acima da média móvel de 90 dias — um nível elevado que, historicamente, antecede zonas de distribuição ou uma maior realização de lucros.
Atualmente, 90% dos bitcoins em posse de investidores de curto prazo estão em lucro, o que naturalmente incentiva a venda. Inclusive, ainda existe espaço para que essa pressão aumente — em ciclos anteriores de alta, como os de 2017 e 2021, esse mesmo indicador chegou a ultrapassar +5 desvios padrão.
Rali spot precedeu o movimento
O contexto dessa realização de lucros é o rali deste ciclo do bitcoin, que partiu de US$ 35 mil em 2023 e chegou a um pico local de US$ 104 mil em 2025. Esse salto foi alimentado por forte acumulação onchain, demanda em exchanges spot com destaque para Coinbase e Binance, além de influxos nos ETFs de Bitcoin nos EUA.
Entre os dias 9 e 25 de abril de 2025, o mercado registrou movimentos de acumulação em níveis entre US$ 93 mil e US$ 95 mil, que agora funcionam como zona de suporte de curto prazo.
Exchanges e ETFs sustentaram o movimento
A Coinbase apresentou um regime consistente de compra líquida, com picos de +US$ 45 milhões por dia. Enquanto isso, a Binance reduziu a pressão vendedora, caindo de -US$ 71 milhões para -US$ 9 milhões por dia. Já os ETFs spot de BTC registraram entradas médias de US$ 389 milhões/dia em abril, embora esse ritmo tenha desacelerado para US$ 58 milhões/dia.
Esse conjunto de dados mostra que a alta foi puxada por uma base de demanda orgânica, tanto de varejo quanto institucional. No entanto, a realização de lucros por parte dos STHs pode sinalizar um momento de inflexão — ou ao menos uma pausa — no ímpeto comprador.
Derivativos ainda tímidos
Enquanto o mercado spot liderava, os mercados de derivativos ainda demonstravam cautela. Houve uma redução de 10% no open interest de futuros perpétuos (de 370k para 336k BTC), reflexo de uma liquidação de posições vendidas. As taxas de financiamento seguem neutras, apontando para pouca alavancagem otimista.
No mercado de opções, a assimetria de volatilidade (25 Delta Skew) está em -6,1%, ou seja, opções de compra (calls) estão mais caras que opções de venda (puts) — um sinal típico de otimismo entre traders, ainda que comedido.
Conclusão: sinal de alerta, mas sem pânico
A intensificação da realização de lucros por investidores de curto prazo é um sinal que merece atenção. Embora ainda não haja um excesso de alavancagem ou deterioração clara do momentum, o mercado pode estar entrando em uma fase de consolidação.
Se os fluxos de entrada — tanto em exchanges quanto em ETFs — se mantiverem fortes, a tendência de alta pode ser sustentada. Caso contrário, a pressão de venda dos STHs poderá marcar um topo local temporário.
Leia mais: Cibercriminosos tentam extorquir US$ 20 milhões da Coinbase após violação de dados
